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Q355B无缝钢管需求存在反身性的压制作用

2019-9-5 10:28:52      点击:

最近几周Q355B无缝钢管厂利润持续下降,在低利润的挤压下,螺纹产量大幅下降。但供给可能已经进入了相对稳定的状态,最近废钢下跌,电炉利润出现回升,一线螺纹小幅盈利,三线电炉螺纹保持在亏损100元左右,短期内电炉供应回升的压力不大。而长流程钢厂也保持在100元左右的低利润水平,在当前仍有一定利润的情况下,长流程钢厂难以进一步明显减产。当前铁矿在低库存的背景下成为了钢材情绪的放大器,即Q355B无缝钢管需求近期好转触发了铁矿价格的大幅反弹,但在后期铁矿继续累库的压力下,铁矿价格能否进一步反弹,同样需要依赖成材端的表现。

从焦炭来看,现货价格仍然弱势,但期价在提前预支三轮跌幅之后,短期内其基本面也缺乏了独立性。从废钢的供应来看,我们从各方面了解的情况是仍然相对紧张,废钢供需格局的变化依赖于需求端的变化,即高炉废钢添加以及电炉钢产能利用率是否进一步下降,而这一变量的核心逻辑仍然在于终端需求是否进一步走弱使得对废钢需求走弱。总体来看当前供给已经达到了阶段性稳定的状态,Q355B无缝钢管产量的进一步变化,需要需求端的进一步引导,即若需求进一步恶化继续打压Q355B无缝钢管利润之后才能继续减产,或者需求回升带动钢厂增产。当前原料端自身的基本面处于相对均衡的状态,其走势更多依赖于成材端的表现。成材端能否打破当前3550-3750的震荡区间关键在于终端需求,若需求出现超预期的信号(如成交持续在20万吨以上,周度表观消费380以上),这将是螺纹价格打破当前震荡区间上沿的关键因素;而如果需求低于预期(如成交持续在16万吨以下,周度表观消费低于最近两月的低点350万),则可能使得钢价跌破近期低点,这将可能从再次导致需求和成本的螺旋下跌。我们认为需求平稳的概率更大一些,从近期的成交以及加大财政刺激的政策导向来看,需要更加关注需求超预期导致现货价格和10合约上行的风险,我们认为从6月中旬之后Q355B无缝钢管需求受到压制,因6月中旬至8月初是持续的大范围降雨和高温天气,而8月至今价格本身的持续下跌对Q355B无缝钢管需求存在反身性的压制作用。

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